恒大要破产了吗？【月诚故事】
标题： 《恒大要破产了吗？【月诚故事】》
今早的知乎热榜上，当前的榜首话题依然还是关于阿富汗的讨论话题《塔利班宣布成立「阿富汗伊斯兰酋长国」，有哪些信息值得关注？ - 知乎》。但在不知不觉中，关于恒大的话题也已经持续发酵了好几天。到了昨天，恒大事件进一步发酵，于是相关讨论话题《人民银行、银保监会约谈恒大集团，有哪些值得关注的信息？ - 知乎》顺利登上了今早知乎热榜的第二名。
如果想要进一步了解恒大最近怎么了，可以在知乎上直接搜索关键词“恒大”。搜索的时候，知乎的搜索框下方会智能提示出相关热搜词条。有意思的是，其中直接映入眼帘的知乎热搜词条就是“恒大要破产了吗”。
恒大要破产了吗？
大概整理了一下恒大事件的时间线，发现其中最关键的导火索是 8 月 17 日恒大董事长的职务变更信息公布。根据昨天知乎热榜上热议话题《恒大地产董事长由许家印变更为赵长龙，对恒大来说意味着什么？ - 天眼查的回答 - 知乎》评论区排名第一的答主“天眼妹”描述，“……许家印变更的是董事长的职务。一般来说，企业中直接承担风险的人首先是企业自身，其次是企业的法定代表人。董事长只能算作公司的高管，一般来说不会是第一责任人。不过这次职务的变更，意味着许家印不再担任恒大地产集团有限公司的任何职务了。至少从表面上来说，许家印目前跟恒大地产之间，已经没有任何任职关系了。但有没有通过VIE架构间接持股，天眼妹就不好说了。……跟罗永浩和贾跃亭比起来，许家印从一开始就与风险做了划分，嗯，不愧是登上过各大富豪榜的人嗷（狗头）。”
划重点， 至少从表面上来说，许家印目前跟恒大地产之间，已经没有任何任职关系了。
不过根据另一则知乎话题《恒大回应「许家印卸任恒大地产董事长」，不涉及管理架构和股权变动，还有哪些信息值得关注？ - pure日月的回答 - 知乎》答主回答，“更新：别天真了，不可能换个董事长、法人就跑得了的？跑得了和尚跑不了庙啊。万达那个时候一半都跑出去了，还不是老老实实回来了。再比如潘石屹卖 soho，煮熟的鸭子都吃一口了，还不是‘到此为止’。许家印的地产时代要结束了，也属于意料之中啦。对于恒大，网传什么保利、万科要输血，我觉得你们想多了，万亿负债怎么救？而且，他们都不是慈善家，无非是商量着怎么接下恒大一些有价值的资产，实话实说，就恒大耕耘三四线城市以及一二线大郊区的战略，能有几个好的房地产资产啊？大部分怕是坑，即买即亏！……”
恒大的负债到底有多少？
根据知乎专栏文章《万达负债减至2874亿，恒大却飙至1.95万亿，许家印真该学学王健林 - 徐干事聊商业的文章 - 知乎》无法证实的路边社数据，“截至到 2020 年，前‘地产一哥’的恒大地产负债却飙至 1.95 万亿”。而根据知乎话题《许家印称恒大有息负债要从最高8743亿降到6000亿以下，释放哪些信号？ - 碧龖的回答 - 知乎》答主介绍，“从金融机构的借款，是实打实的，是 1000 亿，你就没法编成 800 亿，而且，金融机构的钱，不到最后关头万不得已，是绝不敢轻易赖掉的，所以，这部分负债必须优先降下来。H大现金流紧绷已经是公开的秘密了，那钱要从哪里来呢？答案就是民间借贷。告诉大家一个特别逗的事情，恒大汽车在去年铺天盖地刷广告市值炒过千亿的瞬间，转头就开始裁员，而沉寂许久的恒大金融却在大规模招人，并且在各个分公司内部开始推广恒大金融的产品，产品主要以所谓的供应链贷款为支撑，承诺年化 10～15% 的收益(这个收益大家想到了什么？)，员工购买或推荐购买还有一定比例的返点。各位是否嗅到了一丝熟悉的配方？……除了恒大金融不计成本的扩张，最近恒大人寿也是动作频频，主要是在银保渠道，通过上新容易销售的产品，同时大幅提升渠道营销费用(懂的自然懂，无法细说)，近两月在工行、民生中信等股份制银行抢占了不少保费，招行曾经是恒大人寿的第一大渠道，却于今年年初停止了恒大产品的销售(不得不说，招行永远走在前面)。……二.我买了恒大财富或者恒大保险的产品怎么办，会有风险吗？1.恒大财富，大多是年化 10% 左右的产品，这个收益率已经说明一切了，只能烧香祈祷恒大度过危机，借用网友评论:这个收益率的很多已经进法治频道了。……6 月 16 日中午，商票市场上恒大的票已经年化 36% 的利息，疯狂！同城票据网可查。……”
划重点， 恒大财富，大多是年化 10% 左右的产品，这个收益率已经说明一切了，只能烧香祈祷恒大度过危机，借用网友评论:这个收益率的很多已经进法治频道了。
由此可见，恒大的负债问题确实挺严重的。表面上金融机构这部分资金正在积极偿还，但实际上民间借贷这部分还在想办法继续高息融资，所以很难搞清楚恒大的负债到底有多少。
根据去年的知乎话题《恒大为何负债累累？ - fomalhautgaga的回答 - 知乎》答主描述，“房地产业本来就是高负债的行业，要想冲规模，做大，必须有钱，钱哪里来?只能靠借，各种形式的借。有的大房企看着负债不多，实际上把负债都藏起来了，藏在应付科目里，藏在权益科目里，藏在对外担保里，藏在长期股权投资里等等。……”
在知乎上进一步搜索，还能一些圈内专业人士的回答。譬如《恒大回应「许家印卸任恒大地产董事长」，不涉及管理架构和股权变动，还有哪些信息值得关注？ - 徐斌的回答 - 知乎》房产律师答主爆料，“作为一个烂尾楼信息中心，我得说：全国很多恒大项目都停工了。今年就靠泰禾，明年、后年的业务就指着恒大了。恒大，加油！”
随着进一步搜索，越来越多的与恒大相关的更多负面信息被曝出。根据新浪财经 8 月 12 日新闻《欠重庆建工超2.1亿！恒大昆明项目停工，工程款长期不拨，商票逾期不兑付》报道，“央广网记者今日接到确切消息，恒大地产集团目前在昆明有两个项目已停工。一份显示为重庆建工集团股份有限公司恒大金碧天下二期隽翠苑工程项目部的停工公告称，‘因恒大欠我司工程款长期未拨付，同时金额较大的商业承兑汇票逾期不兑付，欠付款总金额超过 2.1 亿元。……被迫停工。’从这份停工公告看，恒大商票风波已经愈演愈烈。早在去年 8 月，就有人问及商票事宜，恒大在公开表态中对商票兑付是否延期的问题避而不谈。……”
原来早在几天之前央广网官媒就已经关注到了恒大昆明项目停工以及恒大商票风波已经愈演愈烈。只不过在这个关键时间节点上，「许家印卸任恒大地产董事长」直接变成了引爆舆论的导火索。
根据答主“大鼓锤”的回答，“人民银行、银保监会之前约谈的不是大小商业银行，就是某些保险公司，还有支付宝这种拥有支付牌照的平台企业。如今，两大部门专门约谈恒大，注意是两个部门共同约谈，不是某一个，说明严重性超过了任何商业银行、寿险的事故，直指支付宝。这次约谈，国家彻底告诉群众，恒大不是一家地产公司，而是一家金融公司。上次约谈支付宝，也是讲支付宝不再视为互联网公司，而是视为金融公司，按照金融公司管理。好，既然按照金融公司管理，很多事情就好做了，改切割的切割，还保留的保留。就像当年处理四大行坏账时候一样，金融部门对付这种问题，方法多的是。……”
划重点， 金融部门对付这种问题，方法多的是 。
用答主“pure日月”的话说，“压死恒大最后一根稻草就是国家的‘三条红线’‘两条杠’导致融资受阻，现金流遇险。……房地产行业的短期主要矛盾在于：房地产企业急于融资、回拢资金与国家全方位阻止资金流入房地产的矛盾。”
放眼全球，最近全球新冠肺炎感染病例再度激增，中国经济一枝独秀。换句话说，今年是难得的深化改革窗口期，有助于高质量发展转型，但需要大量的资源投入。根据知乎热议话题《如何看待腾讯为「共同富裕」再投 500 亿，当下互联网企业社会责任有哪些内涵？ - findyi的回答 - 知乎》答主回答，“腾讯先后投了 2 个 500 亿，第一个 500 亿用于‘可持续社会价值创新’，就是响应国家的产业升级创新，投入到底层科技创新中，同时能解决被美国卡脖子的问题。第二个500亿叫‘共同富裕专项计划’，主要用于乡村振兴和低收入人群增收等方面。 是解决分配不均的问题，也是响应国家最新的发文：鼓励高收入群体主动参与第三次分配。这里主动两字非常非常关键。腾讯完全领会了国家的战略意图，现阶段对中国最重要的两件事：打破美帝的技术经济封锁，进而提升产业链，晋升国际食物链的顶端，第二就是国内的分配公平，实现共同富裕。国家近期做的事情，连点成面事实上也就为了这两个战略意图：打击互联网寡头、打击校外教培维持教育公平、打击房地产消除暴利、鼓励芯片、新能量等创新领域、控制房价等等。……”
换句话说，现在最缺的不是房子，房地产行业在未来一段时间内很可能将会一直面临着较高的融资成本。恒大也不例外，而且首当其冲。那么回到正题，恒大真的会破产吗？
根据知乎话题《人民银行、银保监会约谈恒大集团，有哪些值得关注的信息？ - 贫民窟的大富翁的回答 - 知乎》答主分析，“我们看重点。第一，头部企业是定性的，认为恒大在房地产行业中具有重要影响力，这是肯定恒大在行业中的地位。第二、努力保持经营稳定，积极化解债务风险。这里用的是积极化解债务风险，也就是说这个风险要在企业正常的经营中去化解，那么企业就没有破产的可能，相当于兜底了。第三、维护房地产市场和金融稳定。稳定是什么意思？大涨不行，大跌也不行，核心是不能引发系统性金融风险。第四、不传播并及时澄清不实信息。恒大会传播自己的不良信息吗？恒大敢发布不实信息吗？我入碗内这个是给很多媒体说的，让大家不要对恒大的负面信息调油加醋。从这次谈话的内容和用词看，监管层的意思是这次恒大的债务危机要解决，不然涉及面太大，容易引发金融系统不稳定，要平稳解决，那么银行抽贷、逼债的情况应该就不会发生，债转股也不大可能，现在是要解决恒大的问题，而不是延续问题，那么债务延期的可能性最大。恒大不会破产，房子不会烂尾，金融不会崩溃，这就是最后的解决了。但是最后恒大的股东还能剩下多少权益就不得而知了。”
简单来说，这次恒大事件的负面影响确实很大。但目前两大国家金融部门已经出面约谈恒大，确定了要维护房地产市场和金融稳定，因此恒大不会破产，房子不会烂尾，金融不会崩溃，但最后恒大的股东还能剩下多少权益就不得而知了。
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