如何看待美国 2022 年 4 月 CPI 同比上涨 8.3%，美股应声大跌？【月诚故事】

May 12, 2022

标题： 《如何看待美国 2022 年 4 月 CPI 同比上涨 8.3%，美股应声大跌？【月诚故事】》

今早的知乎热榜上，关于青贮小麦的热议话题《麦苗青储 1500 元一亩引发热议，为什么会造成这样的结果？是谁在收购小麦青苗？ - 知乎》在积累了超过 1.6k 多个回答之后，热度终于有所降温，目前排名暂时位居知乎热榜的第六位。值得注意的是，评论区当前排名靠前的答主们全都有意或者无意地避开了一些关键数据。

譬如，目前青贮小麦市场规模究竟多大？譬如，青贮小麦适口性不好，牛并不是多喜欢吃。对于反刍动物来说，玉米、苜蓿、小麦、燕麦等等都可以制作青贮，当前各种青贮饲料的市场规模有多大？譬如，“农家乐一乐”指出的“普通籽粒玉米并不建议当作青贮玉米卖。其一，产量不高。第二，价格不高，比不上特定的青贮玉米品种，……而开头小帮手高产交流群里面的截图，每吨 450 元，以及每亩青贮玉米能卖到 1200-1400 元，都是专门的青贮玉米，并不是普通的籽粒玉米当作青贮玉米卖，这点大家要明白。”那么专用的青贮玉米和青贮小麦农产品现在市场价格是多少？非专用的普通品种作为青贮饲料的市场价格又是多少？再譬如，确实有个别养殖户饲料准备不足，高价收一点儿小麦青苗作为补充，但目前这部分的量有多少？已经收割了多少亩？

如果具体的数据有了，那么这个问题就会变得非常简单。关键是话题评论区排名靠前的答主们全都有意或者无意地避开了这些关键数据。有网友“千叶万灵”评论说，“是的，只见到输出情绪，不见数据和事件调查。”

回到今早的知乎热榜。当前的榜首话题是《如何看待美国 2022 年 4 月 CPI 同比上涨 8.3%？是否意味着美国通胀恶化趋势见顶？ - 知乎》。这个话题的实际热度并不算高，当前只有一百多人参与回答。

客观来说，这是美国历史上第二次出现这么高的通货膨胀。上一次，还是美国金本位货币体系瓦解的上世纪 70 年代。根据之前写作文章《如何看待“上海一哮喘患者发病，120 拒借除颤仪去世”登上热搜？【月诚故事】》时的观察，“……注意， 美元本身其实并没有任何价值 ，只是一种信用货币。既然是一种信用货币，就必然需要某种信用。当这种信用和黄金挂钩的时候，美元也曾经一度被人称为‘美金’。二战后，由于美国拥有世界上最多的黄金储备，以及最强大的军事实力，美元超越了英镑，成为世界上最具影响力的货币。问题是，有钱也经不住败家子。 在上世纪发动朝鲜战争之后，美国已经消耗了大量的真金白银。等再次发动越南战争的时候，美国首次完全靠信贷借债打仗 。这就导致美国的债务水平到了 1971 年，已经飙升至一个极高的水平。但与此同时，美国的国库里只有价值 110 亿美元的黄金储备，无法支撑美元原有的信用价值。1971 年 8 月，法国总统蓬皮杜派派出战舰前往美国，在战舰的保护下，从纽约运回了大量黄金。紧接着，英国则要求美国撤出诺克斯堡的价值 30 亿美元的黄金。如果美国没有超发美元的话，美元和美金是可以相互兑换的。但在美元超发的情况下，美元遇到了前所未有的挤兑事件。1971 年 8 月 15 日，美国尼克松总统宣布，美国政府将停止履行美元可兑换黄金的承诺。一夜之间，美元贬值超过 10％，曾经以黄金为锚定物的布雷顿森林体系轰然倒塌。随后，全世界都陷入了严重的金融危机。……”

上世纪 70 年代在布雷顿森林货币体系瓦解之后，美国继续疯狂印钞，导致包括美国在内许多国家的通货膨胀率迅速飙升。直到“石油-美元-美债”的循环正式形成，美元货币价值才再次稳定下来。

然而，现代信用货币本身是没有任何价值的。和之前的情况有所不同，当时美国进口额在 2008 年进口额创下历史新高的 2.17 万亿美元，占世界总进口量接近 15%，第二名的德国和第三名的中国加一起才和它相当。想当年，美国确实是名副其实世界最大的进口国。

石油之所以可以用美元结算，除了美国的军事霸权之外，更重要的是因为美国曾经是一个石油进口大国。然而美国这十年的原油进口量打了 6 折，从 2010 年高峰时期的 920 万桶/天下降到了去年的 580 万桶/天。不但如此，美国还出口原油，现在是原油净出口国，在国际市场上和沙特阿联酋抢生意。因此，这一次美元大通胀时代和上世纪 70 年代情况还有所不同。譬如，欧洲不少国家已经在用俄罗斯卢布购买石油天然气了，譬如西方一些国家打破“私有财产不可侵犯”原则直接侵占俄罗斯海外资产。根据之前写作文章时的观察，“……另一位答主‘豆沙包’回答说，‘翻看了大部分答案，基本没人说到点上。还一本正经聊收益。给大家讲个笑话， 美国国债是避险首选 。好笑吗？很多人笑不出来，因为在俄乌战争之前，也就是一个月左右之前，这是金融投资行业的常识。他们会反问，这是常识，有什么好笑的。包括现在的中国，手里还有天量的美国国债。多讲个笑话，经济是中美关系的压舱石，美国穷得想抢压舱石呢，话说特朗普大打贸易战，指望把压舱石搬回家，结果没搬动，还砸了脚，中美贸易玩出创纪录的逆差。……回正题，为什现在避险首选的美债变成了笑话？因为在俄乌战争中， 美国几乎扣下了俄罗斯的所有在美资产 。扣下俄罗斯的美元，不让俄罗斯用美元还债，还指控俄罗斯债务违约。看看美国玩的多好！躺被窝数着俄罗斯的血汗钱，美国没开心几天，报应来了。我们都不说俄罗斯富豪的游艇和地产被抢的事。单说被称为避险的美国国债，经过俄罗斯苦主现身说法，现在全世界金融玩家都知道， 美国国债这到底是避谁的险？明明是给美国避险啊！ 转身就会扣我们的血汗钱！跑吧……能跑多快跑对快……。然后大家品品，俄乌战争在联合国各种议题突然投票的时候，全球有一半人口对美国十分不满。不满怎么办？避险的国债就开始换仓呗。所以，才有了现在这一幕。大家以为这个笑话完事了？不，这个天大的笑话才开始。……’……”

换句话说，国际货币体系正在从以美元为核心的一家独大局面，快速朝着多元化的货币体系发展。

回到正题，美国 CPI 指数是从去年 4 月份开始飙升的。去年 4 月之后的物价涨幅已经升高，也就是基数变得很高。因此在没有继续疯狂印钞的情况下，美国国内物价上涨一段时间之后也一定会停下来。

那么美元霸权未来会瓦解吗？去年 5 月 11 日，包括美国、欧洲、日本、韩国、中国台湾地区等地的 64 家企业宣布成立美国半导体联盟（Semiconductors in AmericaCoalition，SIAC）。如果美国这次能够如愿实现全球半导体行业的垄断，正式形成“芯片-美元-美债”的新循环，或许美元的全球霸权地位还能继续维持一段时间。

总的来说，本轮美股上涨和下跌和美国经济无关，受美元货币政策的影响因素更大一些。譬如新冠疫情期间美国经济受到冲击，但美国股市却一直在涨；现在美国国内通货膨胀过高影响到了选民选票，加息预期又导致美国股市出现超跌。不过由于美国 CPI 指数是从去年 4 月份开始飙升的，今年美国 CPI 指数在去年很高的基数之上，并没有太多的继续增长空间。因此，在美股持续下跌 5 个月之后，或许有望会迎来一波超跌反弹行情。

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