如何看待美联储连续四次加息 75 个基点，这一轮美元加息周期何时才能到头？【月诚故事】

November 03, 2022

标题： 《如何看待美联储连续四次加息 75 个基点，这一轮美元加息周期何时才能到头？【月诚故事】》

今早的知乎热榜上，当前的榜首话题是《美联储连续四次加息 75 个基点，后续加息节奏会放缓吗？加息将对国际经济带来哪些影响？ - 知乎》。

客观来说，美元激进加息的影响是全球性的。虽然现在许多商品已经可以实现“去美化”，但只要美国还能维持着现有的军事霸权，就依然可以凭借“美元潮汐”或多或少地收割全球各国或地区的经济发展成果。

根据知乎相关话题《法币、金圆券贬值之后，升息、升准不就能保持币值稳定吗？ - 季勃夫的回答 - 知乎》答主“季勃夫”的回答，“ 一切升息，升准的前提是，你所发行的货币能够在市场上广泛的购买到所需要的货品。 ……货币，无论是金银还是纸币， 其本质上还是购买货品的媒介，如果无法向市场调集到足够多的货物，无论你是金本位还是银本位还是信用货币，都有可能发生通货膨胀。 所以当年解放上海后，从各大解放区向上海调集到了足够多的货物，才使得人民币被工商界和广大上海市民所信任，而处于内战时代的法币和金圆券就不具备这个条件，……”

今年美元激进加息已经累计加息了 375 个基点，加息力度史上罕见。换句话说，这一轮“美元潮汐”从 2020 年初至今，当时放水和现在加息的力度都是前所未有的，而且周期间隔还特别短，收割力度也是杠杠的。理论上对于美国而言，激进加息意味着市场上流通的美元快速减少，美元可以在市场上广泛购买到所需要的货品，同时还能廉价收购其他国家的优质资产。于是随着美联储的激进加息，包括德国和日本在内的美国的“盟友”们叫苦不迭，根据今早的微博热搜词条 #英国老人吐槽现在比二战时还糟# 描述，“#英国 94 岁老人晚上用手电筒照明# 夜里不开灯，冷了不开暖气，在能源账单居高不下通胀高企的英国，不少人选择以这样的方式熬过漫漫长夜。居住在米德尔斯堡的 94 岁老人感叹说，现在很多人的生活状态简直比她亲身经历过的二战时期还要糟糕。”

然而问题是， 在美元连续四次激进加息 75 个基点之后，美国经济的高通胀顽疾却仍然还没有出现明显的好转迹象。 那么什么时候这一轮的美元加息周期才能到头呢？美联储一定要等到美国经济的高通胀降下来才会停止加息吗？

根据此前相关知乎热议话题《美国 9 月 CPI 同比上涨 8.2% ，预估为 8.1% ，这一数据说明了什么？将产生哪些影响？ - 龙开的回答 - 知乎》答主回答，“美国CPI还是高位，实锤了，我昨天回答就说过今天公布CPI数据大概率过8%也就是8.1%，实际数据8.2%，其实这个数据产生的主要原因就是美国CPI构成请看下图：[美国 CPI 组成图]。最大比例就是住房，住房在美国 CPI 计算里面采用的方式是房租，如果是自有住房那就按照虚拟房租计算，目前美国房价高位，房租就自然高位，60%的美国人是租房，所以美国 CPI 高位会维持一段时间。 ……。美股盘前指数全部下跌，但是大家不要害怕，因为联储的加息马上就到尽头， 美国国债 31 万亿，需要借新还旧，市场计算美联储的极限利率就是 4.5%，如果再加美国国债会出现崩盘危险，欧美日债市都非常危险， 日本 30 年国债开始失去流动性也就是没交易量了，英国国债收益已经 5% 了靠英国政府无限接盘维持流动性，欧债市场也非常危险。美债流动性也在减弱，也就是大量美债被外国政府抛出换购黄金，包括中东国家在原油贸易结算中大量使用非美货币。 美联储加息到极限在 11 月，12 月一定到来。 资本市场的操作也非常简单，可以初步轻仓入市建立战略性多单，初步判断 23 年全球资本市场会止跌转涨。……谢谢点赞，解释一下，评论区很多人问美国通胀加息后不降怎么办，答案是必降，原理就是美国 CPI 构成图，42% 都是住房，年底加息到 4.5% 这是基准利率，商业利率会高于 4.5%，也就说你信用良好买房商业贷款也要 5% 以上这会让房产市场价格下跌，你见过利率暴涨房价也暴涨的市场吗？房价下跌后，房租也会下跌，通胀自然下降，这也是我说抄底时间到来，通胀下降后就是美联储的降息周期，也就是资本市场的复苏时间。”

简单来说， 美国经济的高通胀还会维持一段时间，但这一轮激进加息基本上已经到头了。 美国国债 31 万亿，需要借新还旧，市场计算美联储的极限利率就是 4.5%。如果就按照借新还旧 4.5% 的利率简单估算，31 亿规模的美债将会产生每年 1.395 亿美元规模的应付利息，比美国每年的国防预算还要高出许多。这部分债务的本金和利息当然不会凭空消失，各国“去美元”的进程也将加速。货币始终只是商品交易的一种媒介，如果以后使用其他货币也能在全球市场上广泛的购买到所需要的货品，那么届时美元是否继续激进加息也就无所谓了。

回到榜首话题。也有答主“Jarvis”回答说，“对美联储这个预期管理真的是服了，鹰-鸽来回横跳，为美股下限托底。最后其实该加的息一点也没少，美股还能趁着间隙回回血，真羡慕啊。其实美国这个加息还有什么回旋的余地呢？数据上看起来那么好，就业率也高、大盘数据也没有明显衰退趋势，要说风险就是国债利率问题呗。 但美债利率也不是随着加息实时浮动的，真的把大部分美债替换成高利率债券，可能都要到明年下半年才能完成了。 也就是说，现在的高利率能影响到的美债利率实际上有限，并非很多观点里说的什么不堪重负了。而且只要在高息债券占比到无法接受的程度之前，能够进入降息周期，那整体就还可控。所以，短期内加息掉头的难度肯定是很高的，毕竟 CPI 指数实打实处在高位，尤其是核心 CPI 异常坚挺。……”

总的来说，美元这一轮的激进加息基本上已经到头了。对于美国而言，承蒙美国“盟友们”的支持与厚爱，美国成为 G7 工业国当中经济受损相对最少、影响相对最小的那一个。只不过对于美国的“盟友”们而言，用居住在米德尔斯堡的 94 岁英国老人的话说，“现在很多人的生活状态简直比她亲身经历过的二战时期还要糟糕。”。或许更糟糕的是，这一切才刚刚开始。

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