如何看待中国 10 月社融同比少增 7097 亿元，对实体经济发放人民币贷款同比少增 3321 亿元？【月诚故事】

November 11, 2022

标题： 《如何看待中国 10 月社融同比少增 7097 亿元，对实体经济发放人民币贷款同比少增 3321 亿元？【月诚故事】》

今早的知乎热榜上，当前的榜首话题是由新京报旗下“贝壳财经”发起的《中国 10 月社融同比少增 7097 亿元，M2 同比增长 11.8 %，哪些信息值得关注？ - 知乎》。截至目前，该话题积累了大约三百人左右参与回答。

理论上，关键词“社融”的全称是“社会融资规模”，指的是在一定时间期间内（譬如每月、每季、每年），实体经济从金融体系内获得的资金总额。再具体一些，社融数据其实非常庞大，可以分拆出 15 条明细数据，具体反映出社会融资规模的“总量”和“结构”。如果敢于借钱的人增多，那么从这个数据的视角来看，就说明有很多人非常看好未来的市场前景，因此社融数据通常被视作是经济的先行指标之一。

但实际上，关键词“社融”的相关话题早已成为舆论战场上的先行指标。无论中国的社融数据是同比增加还是同比降低，都会登上热搜，成为一些人看空中国经济的“证据”。

如果中国社融数据增加了，那就是经济前景不好， 央行需要放水过日子。譬如 2022 年 7 月份的相关知乎“热议”话题《2022年6月中国新增社融5.17万亿，M2增长11.4%，如何看待？ - 王子君的回答 - 知乎》答主回答，“谢邀。放呗。有水好过没水，两害相权取其轻。6 月的新增人民币贷款 2.81 万亿元，同比多增 6900 亿元左右；新增社融 5.17 万亿元，同比多增 1.46 万亿元，比市场预期多 1 万亿元。看来二季度的各种专项会议卓有成效，银行们拼了老命来改善贷款投放总量。今年 1 月央行副行长刘直言‘信贷塌方’，现在不塌了，开闸。……”。另一位知乎经济话题下的优秀答主“王克丹”回答说，“开始朝日本模式靠拢了，但又不是完全照搬。还记得前段时间讨论的日本模式和安倍经济学吗？ 超过市场需求的货币供应其实就是实体部门加杠杆的过程， 实体部门就三个，政府、企业以及居民，……。也就是说，我们经济体在近两年的时间内， 居民部门的加杠杆速度得到抑制，而政府部门杠杆在不断增加。 ……”。

如果中国社融数据降低了，那一定还是经济前景不好， 实体经济都不敢于借钱了，未来的经济能好吗？譬如 2022 年 5 月份的相关知乎“热议”话题《4 月末社会融资规模存量为 326.46 万亿元，同比增长 10.2 %，有哪些值得关注的信息？ - 光导爱数钱的回答 - 知乎》答主回答，“……不懂的人会说：M2 同比增长 10.5% 啊，增幅都到两位数啦。我们可以简单粗暴地把M2理解成社会上所有的钱，我们看 3 月 M2 余额也就是所有的钱 249.77 万亿，4 月 249.97 万亿，官家发了那么多债，才多出 0.2 万亿。再看 M1，也就是流通中的现金加企事业单位活期存款，股市对这个数据极为敏感，居然还比上个月少了近 1 万亿。……综上： 4 月，除了官方在发债苦苦支撑信贷数据的面子，总体上经济收缩得厉害，中小企业减少贷款，百姓开始动用存款，提前还房贷的人越来越多。 这种情况，除了发行特别国债给百姓发钱，还有别的办法吗？希望 5 月……或者，某个月，可以触底反弹。在此之前，请保持微笑，活下去，像xx一样活下去……”。另一位签名档标注为“法律职业资格证持证人”答主“Jarvis”回答说，“4 月这个社融数据，直接梦回奥运年………，这个情况不难理解， 就是居民和小微企业真的借不动了。。。 ……”

不难看出，关键词“社融”早已不仅仅局限于经济领域。在舆论战场上，这个话题的提问标题部分往往是固定的，答案一般也都是差不多的。如果社融数据增加了，那就是经济不好，如果社融数据降低了，那一定还是经济不好，不管立场和对象是怎样的，都可以复制粘贴自己的过往回答，主要反映的是大多数答主们的立场和对象是怎样的，因此社融数据其实可以看作是舆论战场的先行指标之一。根据三年前 2019 年 11 月 12 日的一则相关知乎话题《如何看待2019年10月m2增速8.4%，社融6189亿？ - woody的回答 - 知乎》答主回答，“谢邀，这个问题区是没有变化，答案都差不多。《如何看待 2019 年 7 月 M2 同比增 8.1%？ - woody的回答 - 知乎》、《如何看待中国 2019 年 10 月 CPI 同比增 3.8%，PPI 同比下降 1.6%？ - woody的回答 - 知乎》、《日本房产泡沫破了，有什么经济总结书吗？ - woody的回答 - 知乎》。”

回到今早的榜首话题，和以往一样，中国社融数据话题再次登上热榜，成为“热议”话题。那么现在这个数据到底是“好”还是“不好”呢？

根据题面内容部分描述，“初步统计，2022 年 10 月社会融资规模增量为 9079 亿元，比上年同期少 7097 亿元。…… 1-10 月，社会融资规模增量累计为 28.7 万亿元，比上年同期多 2.31 万亿元。”。划重点， 单看 10 月份这一个月的数据，比上年同期降低了一些，总看 1-10 月份这十个月的数据，比上年同期多了 2.31 万亿元。 不管是单个月的降低幅度，还是多个月的增加幅度，都在正常的市场波动范围之内。当然，对于一部分人而言，可以各取所需，10 月份的社融数据比上年同期降低了，一定是经济前景不好的“证据”。今年 1-10 月份的社融数据比上年同期增加了，也一定还是经济前景不好的“证据”。

总的来说，虽然这是一个被人推上榜首位置的“热议”话题，但其实这就是个相对普通且稳定的数据，并没有出现太大的波动。仅从经济话题的角度来看，今年的社融规模总体上还是在温和上涨，基本上也和中国经济稳中向好的发展前景是一致的。

微博头条文章作者：<strong>【月诚故事】</strong>

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