昨夜美股三大指数涨跌各异，牛市到顶了吗？【月诚故事】

July 10, 2020

标题： 《昨夜美股三大指数涨跌各异，牛市到顶了吗？【月诚故事】》

若将富贵比贫贱，一在平地一在天；若将贫贱比车马，他得驱驰我得闲。别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿；不见五陵豪杰墓，无花无酒锄作田。

不知怎得，突然想起了唐寅的《桃花庵歌》。度娘说，“五陵指的是汉高祖刘邦的的长陵、汉惠帝刘盈的安陵、汉景帝刘启的阳陵、汉武帝刘彻的茂陵、汉昭帝刘弗陵的平陵，他们都太肤浅了，君不见那些豪门贵族虽然也曾一时辉煌，如今墓前却没有花也没有酒，都被锄作了耕田。”

2020 年注定是个不平凡的年份。自从今年 3 月 23 日美联储宣布开启无限量(狂)化(印)宽(钞)松(票)模式之后，市面上的流通货币急(快)剧(速)增(贬)多(值)，成功扭转了美股的下跌颓势。美联储这次大放水的规模是史上罕见的，美股也跟着连续几个月涨声不断，纳斯达克指数更是一马当先，创下了历史新高。不知道在这次大起大落又大起的行情当中，有多少豪杰一年暴富，又有多少人半途下车，错过了这波行情。

如果细看成分股，会发现大部分传统行业企业的股价大多已经出现下跌，但是以 FAANG 为代表的五大科技股却依然全线上涨，其中微软和亚马逊的股价创出了新高。而与此同时，芯片股也在集体上涨，AMD 的涨幅超过 7%，蔚来汽车(NYSE: NIO)昨夜涨幅 13.21%！

有没有更疯狂的高速成长企业？

确实有。比如国内 AI 芯片的独角兽公司寒武纪，已经实现了三年营收 50 倍的增长。而且寒武纪从提交科创板 IPO 申请，到获得上交所受理，到成功过会仅用了短短 68 天时间，创下目前国内上市审核的最快记录。

种种迹象表明，科学技术才是第一生产力，科技股在这次牛市中的表现明显要更胜一筹。

那么，这次牛市到顶了吗？

在《查理芒格的原则》这本书里，芒格说，市场先生的两极性是价值投资者的礼物，他偶尔也会搞几次廉价大酬宾，其他时候它会溢价收购你的资产。

格雷厄姆则形象地把“市场先生”比作成一个脾气不好的邻居，每天都在对你家的那一亩三分地进行报价，让你把地卖给他。同时他也对自家的一亩三分地报价，想要把他的地卖给你。但是这个市场先生的情绪非常不稳定，有时狂躁，有时抑郁，每天的报价也是时高时低。

所以，所谓的牛市和熊市，都是市场先生给出的报价。同样还是自家的一亩三分地，但很多人却都会因为市场先生不同的最新报价，而让自己的心情跟着变得狂躁或是抑郁。

回想一下，在前两年“去杠杆化”的经济周期当中，债市大规模去杠杆化，股市也曾出现过“廉价大酬宾”的绝好机会。比如，在 2018 年 10 月 19 日创业板指数一度曾经低至 1184.91，而现在转入经济周期的另一个阶段，市场流通货币增多，创业板指数已经逼近 2800 点，涨幅惊人。

无限量化宽松模式确实挺吓人的，但至于下一次货币政策收紧什么时候到来，谁也不知道。如果过于在意牛市或者熊市，就难免会跟着市场先生的脾气，让自己也会变得狂躁或者抑郁。

与其这样，倒不如去研究一下各个细分科技领域的独角兽，这些企业大多已成为牛市中的香饽饽。一旦市场先生再次“廉价大酬宾”，就可以趁机买入并长期持有，自此就可以大部分时间都不用打理，同时也就不用理会你那脾气不好的“市场先生”邻居了。

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